瑞安稳定币突然爆火！对银行、券商从业人员影响多大？

　　来源：国际金融报

瑞安　　记者：王媛媛

瑞安　　近期，随着美国、中国香港地区的稳定币法案相继通过，稳定币这一概念迅速受到金(🤣)融市场热捧。

　　(🐩)稳定币(⛏)也引起了金融从业人员的极大兴趣。对于金融机构来说，它既是一种技术跃迁的工具，也是(🔏)一次重塑商业模式的契机。

瑞安　　受访专家认(🛁)为，稳定币将推动金融机构从“参与者”向“规则制定者”转型。银行需聚焦跨境支付与流动性管理，券商则要抢占RWA（真实世界资产代币化）资产证券化及衍生品市场。合规能力与技术整合将成为竞争核心。

　　(⛄)金融机构迎新机遇

瑞安　　当地时间5月19日，美国参议院以66票对32票的显著优(😾)势，通过了《指导与建立美国稳定币国家创新(🦋)法案》（下称“法案”）。在分析人士看来，这一法案的出台旨在抢占稳定币领域的先机，从(😡)而间接捍卫美元的国际地位(💟)。法案要求(🐂)稳定币储备以美元或美国国债等优质资产为支撑，或将持续推动美债需求，间接巩固美国财政实力。

　　中国香港在稳定币监管方面走在全球前列，近期已立法通过《稳定币条例》（下称“条例”）。业内人士认为，这将为内地企业通过香港发行人民币锚定的稳定币，开展跨境贸易和投资提供合规渠道。

　　稳定币作为链(🎏)接传统金融与数字资产世界的桥梁，正在从边缘走向核心。在监管政策逐步清晰、技术基础不断成熟的背景下，金融机构将积极参与并迎接一场深刻变革。

瑞安　　中信证券研报预计，条例落地后(🈺)，部分银行将积极参与稳定币相关的发行、交易、衍生业务等。具体来看，在发行人资质端，商业银行具备资本及人才优势。全球大型商业银行，包(🎭)括在港(💣)中资银行，具备突出资本优势，在风险管(🐼)理、合规及各类人才方面具备较强储备；在稳定币服务端，银行机(🎒)构具备综合专业能力。例如，稳定币的(🐘)储备资产需存放于独立托管机构，咨询总结明确提出需为持牌银行或其他金管局认可的机构。此外，稳定币针对零售客户销售，亦可借助银行代理。

瑞安　　2024年7月，香港金管局及财库局联合发布了《实施香港稳定币发行人监管制度的立法建议的咨询总结》（简称“咨询总结”），助力稳定币监管制度发展。

　　东北证券资深宏观分析师张超越对《国际金融报》记者表示，稳定币具有高效率、低费用的特点，这可能会对金融机构的传统业务造成一定影响，但(📐)同时(🛡)也为金融机构转型和新业务线条的开拓提供了新机(🆔)遇。

瑞安　　银行：挖掘创新业务场景

　　对于银行而言，稳定币既是一种技术跃迁的工具，也是一次重塑商业模式的契机。

　　南(🌑)开大学金融学教授田利辉在接受《国际金(🌫)融报》记者采访时表示，银行领域的稳定币应用场景主要涵盖跨境支付与结算、流动性管理、供应链金融和零售业务创新这四大方面：

瑞(🥪)安　　一(📻)是稳定币凭借低成本和即(🍂)时结算能力，正在逐步替代传统的SWIFT（国际资金清算）系统。应大力开展港元稳定币跨境结算的试点工作，并探索离岸人民币稳定币的发行，以推(🌑)动人民币国际化进程。

瑞安　　二是银行可通过稳定币优(💼)化资产负债表，例如将美债、黄金等资产代币化并在链上托管，实现灵活调配。同时，通(🈯)过发行零息稳定币，吸收低成本存款，进而赚取息差收益。

　　三是智能合约与稳定币结合，能够实现贸易融资结算的自(🏤)动化，从而降(📺)低中小企业跨境融资的门槛。

　　四是数字钱包、薪资发放等应(🏩)用场景加速落(😰)地，Visa等机构推出稳定币支付卡，PayPal支持稳定币跨境汇款，以此来减少手续费。

　　在跨境支付、结算、资产托管等领域，稳定币逐渐展现出“全天候到账、低成本、高透明”的天然优势。

　　知名商业顾问、企业战略专家霍虹屹对《国际金融报》记者表示，与传统跨境汇款动辄数日、层层通道不同，稳定币可以实现点对点的实时清算，大幅降低交易摩擦。这一效率优势，或将重塑(🗯)竞争格局。

　　霍虹屹进一步分析称，未来会有越来越多商业银行不再满足于充当稳定币的“通道”角色，而是亲自下场，打造自有品牌的合规稳定币，借此重(🥃)构资金入口、留住客户资产，甚至重建支付网络的话语权。稳定币不是割裂于银行体系之外的“替代品”，而是有望被纳入银行数字金融版图的“新基建”。

瑞安　　券商：聚焦承销等四大策(🙏)略

瑞安　　资本市场也正迎来一场数字变革。近年来，中国香港的金融监管机构（HKMA）和一些金融技术公司，已开始探索通过区块链技术将香港的政府债券和企业债券代币化（Tokenisation）。

瑞安　　2024年2月，中国香港成功发行总值约60亿港元的数字绿色债券，采用分布式账簿技术平台，提升了债券发行、结算、转让、赎回和注销等环节的效率。

瑞安　　中国香(🏪)港金融管理局于2024年11月28日推出了数字债券资助计划，旨在鼓励金融机构和企业发行数字债券，资助相关费用，进一步推动数字债券市场的发展。

瑞安　　目前，多家国际机构正在尝试用稳定币完成Token化（通证，基于区块链技术产生的一种数字化凭证）债券的结算和流通，折射出一种新型资本市场的雏形。

瑞安　　在券商领域，稳定币的价值同样正在浮现。霍虹屹表示，无论是跨境证券交易的资金划转，还是未来面向链上资产的清结算体系，稳定币提供了一种通用、可编程的数字支付工具。特别是在RWA逐步上链的大趋势中，券商正面临基础设施的同步演进压力。

瑞安　　田利辉分析称，券商布局稳定币资产业务，可紧抓承销、交易、产品和投研四大策略：其一，券商(🆎)可协助企业发行代币化债券，并依托合规牌照提供资产托管服务。其二，需要推动以稳定币为结算单位构建二级市场，并通过算法做市提升(📡)流动性。其三，需要基于稳定币收益率设(🌥)计结构化产品，降低散户投资门槛。此外，要针对各国监管差异，提供投研和合规咨询服务。

瑞安　　张超越认为，稳定币或带来更多的跨境IPO融资业务需求，券商也可借此进行(🈴)更多跨境投融资工具的创新，打造新的盈利增长(🔟)点。

瑞安　　构建系统性研究框架

瑞安　　稳定币是加密货币的其中一个类别。

瑞安　　中国金融四十人研究院的研究报告（下称“报告”）显示，加密货币已从过(📚)去的游离于主流金(🎩)融体系之外的“洗钱工具”“投机工具”，转变为机构投资者大规模参与的、趋向主流化的新兴(🍡)资产类别，成为全球金融生态中不可忽视的组成部分。

瑞安　　报告认为，考虑到加密货币多维度的复杂性、市场快速发展、新概念层出不穷，当前我国亟需厘清加密货币(😘)的基(🔣)本概念和运行机制，构建系统性的研究框架，为有效监管奠定基础(💍)。

　　记(🅾)者采访获悉，稳定币带来的变革，既在支付层面(📹)，也在制度层面；既是技术事件，更是战略事件。在数字金融的大潮中，谁能先行一步布局稳定币生态，谁就有可能掌握下一代金融基础设施的设计权。

　　“真正释放稳定币潜力的前提，是制度的完善与信任的建立。”霍虹屹认为，金融机构参与的最大前提，是稳定币本身的合规性、透明性与稳定性。一旦稳定币的储备审计机制、清算规则、客户保护制度成熟并落地，银行和券商就有望将其作为“正式货币单位”对待，进而设计出更丰富的产品与服务场景。